比特币暴跌引发4.77亿美元多头清算！市场是否忽视了高位融资利率风险？

 比特币近日持续下行，从四天前117,000美元高点回落至108,717美元低位，引发大规模多头仓位清算。截至发稿时，BTC暂报110,197美元，24小时跌幅2.04%。

本轮下跌中，币安等交易所持续保持高企的正融资利率引发关注。CryptoQuant分析师Arab-Chain指出，尽管价格下跌，八月以来币安比特币融资利率始终维持在0.005–0.008的高位区间，显示投资者仍在支付高额费用持有多头杠杆，反映市场存在过度乐观情绪与价格实际走势的背离。

这种背离最终以大规模清算的形式得到释放。过去24小时内，超过4.3万枚BTC的多头仓位被平仓，清算总额达4.775亿美元，创下四个月以来最高纪录，进一步加剧市场抛压。

与此同时，现货市场呈现截然不同的景象。CryptoQuant数据显示，自8月17日至25日，比特币持续呈现交易所净流入态势（仅26日例外），显示投资者正积极减持或获利了结。这种现货市场的抛售行为通常被视为信心减弱信号，可能引发进一步下行。

尽管衍生品市场出现一定程度的多头回补，接受者买卖比率已从0.89回升至0.96，表明买盘逐渐进场，但如果现货市场未能同步回暖，反弹或难以持续。若抛售持续，比特币可能再次下探107,000美元支撑位；而要实现有效逆转，仍需现货买家入场托底，以平衡衍生品市场带来的结构性压力。