机构资金持续涌入比特币，或挤压山寨币流动性

 Spartan Group联合创始人兼首席信息官Kelvin Koh指出：“自2024年初美国比特币ETF获批及特朗普政府推行亲加密政策以来，机构对加密货币的投资已显著扩展至企业资产负债表和财务战略之中。”他认为，这些进展不仅使加密货币敞口“正常化”，也为更多以山寨币为核心的数字资产储备“打开了大门”。

然而，Koh同时警示，像Kindly MD这样大规模、持续性地增持比特币，可能会对更广泛的山寨币市场带来流动性压力。“尽管这类操作显著提升了目标资产（比特币）的流动性，但目前阶段，这可能是以牺牲山寨币市场为代价的。”

在一份与同事合著的研究论文中，Koh进一步分析了此类数字货币储备机构（DAT）的发展路径。他指出，“DAT几乎完全集中于比特币，其核心吸引力在于比特币是一种稀缺、非主权的价值存储工具，可用于对冲法币风险。”该研究也提醒，DAT高度依赖股权融资以购买加密货币，这一模式在市场波动时易陷入恶性循环：价格下跌可能导致融资困难，进而迫使资产抛售，加剧市场下行。

Koh警告称：“当成百上千家公司都采用同一策略时，整个市场结构会变得异常脆弱。”

截至目前，Decrypt 就相关动向联系Kindly MD寻求评论，尚未获得回应。