美国交易所推动加密ETF“自动上市”，欲破监管效率瓶颈

2025-07-31 10:29:20 | 来源： | 作者：

美国两大主要交易所——芝加哥期权交易所（Cboe BZX）和纽约证券交易所Arca（NYSE Arca）——已正式向美国证券交易委员会（SEC）提交提案，请求修改其上市规则。此举

美国两大主要交易所——芝加哥期权交易所（Cboe BZX）和纽约证券交易所Arca（NYSE Arca）——已正式向美国证券交易委员会（SEC）提交提案，请求修改其上市规则。此举旨在为未来的加密货币交易所交易基金（ETF）建立一条“快速通道”，显著缩短其上市审批时间。

核心提案：从“逐案审查”到“自动上市”

根据提案，符合特定预设条件的、与比特币（BTC）和以太坊（ETH）等加密资产挂钩的“基于商品的信托股份”（即现货加密ETF），将无需再经过目前要求的、冗长的“19b-4规则”逐案审查程序。
该提案希望使加密ETF的上市流程接近现有股票和债券ETF的规则——符合要求的后者目前即可免于单独提交规则变更申请。
交易所认为，现行规则造成了“不必要的监管摩擦”，改革将提高效率。

潜在影响：加速与扩容

加速上市： 若获SEC批准，新规则将大幅缩短比特币和以太坊相关ETF（包括新申请者）的上市时间。
未来扩容可能： 虽然提案不直接扩大当前允许上市的加密资产范围（目前SEC仅批准了比特币现货ETF），但一旦规则框架确立，未来跟踪Solana (SOL)、XRP 或一篮子其他代币的ETF产品，理论上也能更快速地进入市场。

争议焦点：效率提升下的“监管偏袒”隐忧

公共事务律师兼AR Media Consulting首席执行官Andrew Rossow指出，提案虽提升效率，但可能带来监管公平性问题。
核心担忧： 规则若仅惠及比特币和以太坊ETF，可能形成“监管偏袒”（regulatory favoritism），优先照顾特定加密资产。
潜在后果： 这种选择性监管可能在更广泛的ETF资格框架形成之前，“扼杀其他加密项目（包括现有的和未来的项目）的真正影响和潜力”，并“助长私人利益”。
Rossow补充道，伴随效率提升，ETF发行人也需做好准备，包括“实施更强有力的操作程序”和“加强对加密投资者的保护机制”，并更紧密地与受监管经纪交易商合作处理资产。

后续流程：漫长等待期

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