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矿工压力缓解信号再现，比特币牛市能否重演历史？

2025-07-26 10:07:06 | 来源： | 作者：
比特币（BTC）当前虽面临矿工压力、获利回吐和稀缺性指标减弱，但技术结构和市场情绪仍为其潜在反弹留下窗口。矿工压力信号持续，历史或预示转机： 自6月25日起，反映矿工运营压力的&ld

比特币（BTC）当前虽面临矿工压力、获利回吐和稀缺性指标减弱，但技术结构和市场情绪仍为其潜在反弹留下窗口。

矿工压力信号持续，历史或预示转机： 自6月25日起，反映矿工运营压力的“哈希带”指标持续亮灯（30天哈希率均线低于60天）。历史上，此类信号结束后常伴随看涨阶段。截至发稿，BTC报116,228美元，24小时跌1.84%。持续的指标可能暗示BTC正接近潜在底部吸筹区域。

技术结构保持韧性，关键支撑待守： BTC虽从122,000美元阻力回落，但仍在上升通道内运行，关键支撑位于112,000美元附近。同时，随机RSI已跌破20，表明严重超卖，存在技术性反弹可能。然而，若跌破通道支撑，可能引发恐慌抛售。

长期持有者套现，顶部风险隐现： 衡量长短期持有者盈利能力的SOPR比率飙升至3.82，凸显长期投资者显著获利回吐。这种由“老手”向“新手”转移筹码的现象通常出现在市场顶部区域，虽不必然立即下跌，但若需求不足，可能削弱上涨动能。该比率增长1.53%表明抛售仍在持续。

稀缺性模型警示：S2F比率大幅下滑： 比特币的存量流通比（S2F）暴跌77.78%，降至约70.7万的低位。S2F衡量稀缺性，其骤降意味着模型预示的稀缺性动态显著减弱，可能影响长期估值吸引力，引发对该模型短期可靠性的质疑。

期货市场多头未退缩： 持仓量加权融资利率保持正值（+0.0151%），显示期货交易者仍愿支付溢价持有看涨头寸，维持看涨预期。不过，若价格续跌，这种乐观情绪可能导致连环清算风险。

结论：反弹窗口犹存，但需警惕风险： 哈希带信号结束通常是反弹前兆，且当前技术支撑未破、超卖严重、期货多头仍在。若关键支撑（112,000美元）能守住且市场情绪稳定，BTC有望维持看涨结构并迎来反弹。然而，长期持有者的持续套现行为（SOPR高企）和稀缺性模型（S2F）的显著弱化是不可忽视的风险因素，需保持谨慎。

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