比特币大迁徙：散户正将筹码交给华尔街，为何这是牛市新引擎？

 比特币世界正发生一场静默的所有权转移——早期信仰者逐渐退场，华尔街机构大步进场。随着比特币走向成熟，新一轮的资产交接正在链上清晰上演，而这也成为决定其未来价格走势的核心逻辑。

▍谁在真正掌控比特币？

目前，散户投资者仍持有近1383万枚BTC，占总量的65.9%，按当前价格计算价值超过1.52万亿美元，依旧是比特币最大的持有群体。

但真正的变化发生在机构一侧。华尔街ETF与美国企业已控制约14%的比特币供应，且占比正在快速提升。这一趋势也获得了银行业的认可，例如摩根大通近期公开表示，比特币是“比黄金更有效的抗通胀工具”。

▍非流动部分：中本聪、政府与遗失的比特币

除了市场中的活跃流通部分，还有大量比特币处于“非流动状态”，包括早期挖矿产出中未移动的比特币（可能属于中本聪）、被法院没收的比特币（如美国政府持有的部分），以及因私钥丢失而永久退出流通的比特币。

▍所有权变迁如何重塑比特币价格逻辑？

这一轮从散户到机构的转移，彻底改变了比特币的市场周期行为。过去的周期往往由“巨鲸在顶部抛售给散户”而终结，但新周期完全不同。

链上数据显示，过去一年中，无论比特币价格处于高位还是低位，企业和ETF始终在稳定增持。这种“无视价格、持续买入”的行为，为比特币建立了强劲的需求底层。

也正是基于这一机制，不少分析师——如Fundstrat的Tom Lee——认为比特币有望突破百万美元。核心逻辑很清晰：越来越多的机构资金，正在追逐日益稀缺的比特币供应。