15万美元还是10.5万美元？比特币供应紧缩成多空对决关键

 比特币近期从12万美元高点回落，目前徘徊在11万至11.2万美元区间。MACD指标出现看跌交叉，显示短期动能有所减弱。与此同时，现货交易中的CVD数据表明卖方仍在主导市场情绪。然而，从更长周期看，库存流量模型持续凸显出比特币的稀缺性正在加剧——这场供应紧缩之战，正成为决定未来走势的核心。

▍价格动能减弱，但关键支撑未破

比特币目前暂稳于0.786斐波那契回撤位上方，107,000美元以下存在明显买盘支撑。未能重新站上118,500美元阻力位，加剧了短期看跌情绪，但若11.1万美元支撑有效，仍可避免进一步下探10.5万美元。多空双方正在这一区域展开激烈争夺。

▍卖方主导现货市场，但稀缺性支撑长期逻辑

过去90天内，现货市场持续呈现卖压优势，大额交易者仍在抛售，导致上行突破屡屡受阻。然而，流动性供应量处于历史低位，意味着一旦抛售减缓，可能因稀缺性触发快速反弹。供应紧缩仍是比特币最坚实的长期看涨基础。

▍NVT比率小幅回落，网络活动成关注点

NVT比率（网络价值与交易量比率）下降4%，至31左右，显示链上交易活跃度未能完全匹配市值增长。若网络使用量无法回升，投资者可能对当前估值保持谨慎。该指标已进入历史中性区间，后续需观察能否重新走强。

▍稀缺性指标大幅上升，长线逻辑未改

比特币的存量流量比大幅增长100%，达到318万，再次强调其发行减缓带来的稀缺属性。这一指标长期与价格上升相关，即便短期出现回调，仍为比特币超越当前估值提供基本面支撑。

▍结论：短期波动难免，但稀缺性仍是终极支撑

比特币正处於短期动能减弱与长期稀缺性增强的博弈之中。若流动性保持紧张且大额持有者维持惜售，冲击15万美元仍有可能。然而，若抛压持续且市场情绪未能修复，则可能下探10.5万美元寻求支撑。无论如何，供应紧缩始终是比特币最核心的看涨叙事，一旦市场吸收当前波动，新一轮行情或将由此酝酿。