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比特币“沉睡巨鲸”苏醒！LTH抛售猛增，但机构需求坚挺，涨势或仅遇“减速带”

2025-07-25 10:14:45 | 来源： | 作者：

比特币（BTC）近期在$12万至$11.7万区间持续震荡，一个重要市场动态浮出水面：长期持有者（LTH）开始显著抛售其“休眠”的比特币储备。LTH抛售信号亮红灯关键指标预警： Cryp

比特币（BTC）近期在$12万至$11.7万区间持续震荡，一个重要市场动态浮出水面：长期持有者（LTH）开始显著抛售其“休眠”的比特币储备。

LTH抛售信号亮红灯

关键指标预警： CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 指出，比特币的 月度CDD/年度CDD比率 在7月24日飙升至 0.25 的显著高位。该比率衡量了近期“币天销毁”（代表旧币移动）相对于长期平均水平的活跃度。这一飙升发生在$10.4万至$11.8万的关键价格区间。
历史参照点： 类似高位的CDD比率曾在2014年（Mt.Gox崩盘前历史高点）和2019年（中国禁令引发调整）等关键转折点附近出现，值得高度警惕。
持仓变化印证： Checkonchain 数据显示，LTH的净持仓变化在过去一周持续为负，最低达到 -13.47万 BTC。更宏观地看，LTH的总供应量已从1412万 BTC 下降至1388万 BTC，短短时间减少了惊人的24万 BTC。 这明确表明，随着价格上涨至历史高位区域，LTH们正转向获利了结或风险管理的派发模式。

历史经验：抛售常伴回调风险

从历史规律看，LTH供应量的大幅减少和CDD比率的飙升，往往预示着市场可能面临更大的下行压力，甚至成为价格显著回调的先兆。如果这种抛售趋势持续，无疑会给当前火热的牛市行情蒙上阴影。

机构需求：牛市的中流砥柱

然而，与LTH抛售形成鲜明对比的是，机构投资者对比特币的需求依然强劲：

ETF持续吸金： 比特币现货ETF（除GBTC外）整体保持着强劲的净流入。贝莱德的IBIT以571.5亿美元的资产规模领跑，富达的FBTC也达到123.3亿美元。这表明机构资金仍在源源不断地通过合规渠道进入比特币市场。

对BTC走势的影响：减速而非转向

AMBCrypto分析认为，当前市场处于一种微妙的平衡：

压力确实存在： LTH的显著抛售确实在$12万-$11.7万区间制造了巨大的供应压力，这是BTC暂时未能有效突破并再创新高（ATH）的重要原因之一。
支撑更为强劲： 强大的机构购买力（尤其是ETF流入）充当了“接盘侠”，有效地吸收了LTH释放的抛压，为价格提供了坚实的支撑。
结论：减速带而非终点站： 综合来看，LTH当前的派发行为不太可能逆转牛市趋势。其最可能的结果是充当市场的“减速带” —— 略微减缓上涨速度或延长在现有高位区间（$11.5万 - $12万）的盘整时间。

展望：

如果LTH的抛售压力在未来逐渐减弱或趋于平稳，那么依托于依然旺盛的机构需求，BTC将积蓄足够动能，有望再次挑战并突破历史高点（ATH）。
反之，如果LTH的派发持续甚至加速，则BTC可能会在$11.5万至$12万美元区间内经历更长时间的震荡和巩固，直到新的强大买盘或市场情绪转变打破这一平衡。

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