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Wintermute报告：机构重仓BTC/ETH，散户加速转向山寨币

2025-07-16 10:05:50 | 来源： | 作者：
根据知名加密货币做市商和场外交易平台 Wintermute 最新发布的《2025年上半年场外市场报告》，加密货币市场正经历深刻的结构性变化，机构投资者与散户投资者的配置策略出现显著

根据知名加密货币做市商和场外交易平台 Wintermute 最新发布的《2025年上半年场外市场报告》，加密货币市场正经历深刻的结构性变化，机构投资者与散户投资者的配置策略出现显著背离。

核心发现：

  1. 机构主导主流币： 报告显示，机构投资者持续将资金集中在比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 上，这两种资产占其加密货币配置的比例高达 67%。这标志着机构从前两年减持主流币的趋势中逆转，重新拥抱核心资产。

  2. 散户追逐山寨币： 与此形成鲜明对比的是，散户投资者对 BTC 和 ETH 的配置比例已大幅降至 37%。资金正加速流向其他山寨币，散户更倾向于探索规模较小、波动性更高的代币以及新兴主题（如稳定币）。

  3. 期权交易激增： Wintermute OTC 平台的期权交易量在 2025 年上半年同比飙升 412%，其中 BTC 和 ETH 期权交易占据绝对主导地位（96%），突显机构对主流币风险管理工具的需求激增。

  4. OTC交易量猛涨： 平台现货交易量增长显著（超过中心化交易所的 2.4 倍），日均总交易量超过 150 亿美元。增长主要源于机构和零售经纪商的需求，他们寻求更高效执行大宗交易，并青睐无需在交易平台预存资产的模式。

市场解读：

Wintermute 指出，这种分化在 2024 年牛市期间并不明显，当时两者都曾短暂转向高贝塔代币。2025 年的策略分野，反映了机构因监管环境改善（如 SEC 结束部分调查和诉讼）和传统金融机构参与度提升，而更注重资产的安全性和流动性，视 BTC/ETH 为成熟的核心配置。同时，机构也更关注“基础设施”等主题。

散户则持续在市场中寻找更高潜在回报的机会，转向风险更高的山寨币领域。Wintermute 认为，这种风险偏好的差异是“市场成熟的早期迹象”。

宏观背景：

报告提及，自 2024 年底以来，美国政策环境对加密货币更为友好（特朗普当选后），叠加比特币和以太坊现货 ETF 的巨大成功（累计吸引近 580 亿美元资金），进一步增强了大型机构资本和主流企业对数字资产作为合法投资工具的认可度。

总结： Wintermute 的报告描绘了一个日益成熟但投资策略分化的加密市场：机构投资者正“囤积”核心加密资产（BTC/ETH），推动相关衍生品需求；而散户投资者则在更广阔的山寨币领域“淘金”，寻求超额收益。这一趋势反映了不同市场参与者的风险偏好和对市场成熟度的不同认知。

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