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法国巴黎银行警告：美股“不受欢迎的反弹”或引发“过度上涨”

2025-07-10 10:00:29 | 来源： | 作者：
全球银行巨头法国巴黎银行（BNP Paribas）发布报告警示，美国股市当前涨势可能演变成一场由“不受欢迎的反弹”推动的“完美风暴”，并最终导致市场“过度

全球银行巨头法国巴黎银行（BNP Paribas）发布报告警示，美国股市当前涨势可能演变成一场由“不受欢迎的反弹”推动的“完美风暴”，并最终导致市场“过度上涨”。

关键洞察：机构被迫追涨

  • 法国巴黎银行的专有指标显示，包括大宗商品交易顾问（CTA）、波动率目标基金和对冲基金在内的各类机构投资者，其股票配置水平已从之前的低配状态回升至略高于“中性”水平。

  • 该行指出，上一次机构在市场大幅复苏初期如此低配股票是在2023年，而那一年美国股指最终录得强劲上涨。这种机构投资者在反弹初期参与度不高、后续被迫加仓推动市场进一步上涨的现象，被该行称为“不受欢迎的反弹”。

风险：或触发更大规模被动买盘

  • 法国巴黎银行美国股票及衍生品策略主管格雷格·鲍特尔（Greg Boutle）警告：“增加风险敞口确实会成为一个积极的推动力……投资者被拖回这场不受欢迎的反弹，可能导致市场过度上涨。”

  • 该行策略师预计，仅下周来自这些机构的潜在买盘规模就可能高达200亿美元。这波买盘源于机构需要在始于4月初市场波动期的反弹中补仓。

  • 鲍特尔补充道：“即使你看到一个非常负面的头条新闻，你也可能改变主意（被迫追涨）。”

市场观点：并非孤立看多

  • 值得注意的是，法国巴黎银行并非唯一对当前火热股市持积极预期的机构。

  • Fundstrat研究主管汤姆·李（Tom Lee）近期表示，其年初看好的工业、金融和科技板块正逐步兑现预期：工业和金融已领跑，科技股也开始发力。他预计这三个板块将在今年剩余时间继续引领市场。

  • 李还预测，明年美联储降息将利好利率敏感型股票，如金融股以及中小型股。

总结

法国巴黎银行的核心观点在于警示当前美股涨势的潜在风险：机构投资者此前的低配状态，可能迫使其在反弹中被动加仓，形成“不受欢迎的反弹”动力，并可能将市场推升至“过度上涨”的水平。尽管市场存在其他看涨声音（如Fundstrat），法国巴黎银行着重强调了这种由仓位回补驱动的上涨所蕴含的非理性和潜在泡沫风险。

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