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SEC委员Peirce首提证券代币化监管框架：技术革新不改变证券本质

2025-07-10 09:54:02 | 来源： | 作者：
核心监管立场美国证券交易委员会（SEC）委员Hester Peirce于7月9日发布《关于证券代币化的思考》声明，明确三项原则： 技术中立性
区块链代币化作为资本形成新工具获SEC认可，但不豁

核心监管立场

美国证券交易委员会（SEC）委员Hester Peirce于7月9日发布《关于证券代币化的思考》声明，明确三项原则：

  1. 技术中立性
    区块链代币化作为资本形成新工具获SEC认可，但不豁免现有证券法监管义务

  2. 法律定性不变
    代币化证券仍属证券范畴，可能被归类为：

    • 证券收据（Security Receipts）

    • 基于证券的掉期（Security-Based Swaps）

  3. 交易限制
    场外衍生品类代币化证券禁止向散户投资者销售

"区块链不能魔术般改变资产属性——代币化证券仍是证券"
—— SEC委员 Hester Peirce

合规路径指引

Peirce敦促市场参与者：

markdown 
1. 发行方  
   - 履行联邦证券法披露义务  
   - 提前与SEC沟通法律适用性  

2. 交易平台  
   - 建立符合证券属性的风控体系  
   - 严格实施投资者适当性管理  

3. 监管协作  
   - SEC愿修订过时规则（如豁免条款）  
   - 支持企业通过"监管沙盒"探索创新

政策背景与市场驱动

关键事件 时间轴 影响方向
Robinhood致信SEC 2025年4月 呼吁避免过度监管
欧洲开放代币化股票交易 2025年Q2 倒逼监管明确化
Peirce声明发布 2025.7.9 定调"创新+合规"

注：Robinhood已面向欧洲投资者提供OpenAI、SpaceX等私募股权代币化交易

行业趋势研判

  1. 合规化进程加速

    • 传统机构入场推动KYC/AML标准化

    • 代币化证券发行量年增217%（2024-2025数据）

  2. 监管科技需求激增

    • 链上合规工具成投融资热点

    • SEC加密工作组扩编至47人

声明性质说明：该文件仅代表委员个人观点，非SEC官方政策，但Peirce作为加密工作组负责人，其立场具有监管风向标意义。

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