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比特币SOPR逼近危险阈值！历史预示或面临20%回调

2025-07-19 10:27:37 | 来源： | 作者：

核心预警信号：SOPR的历史魔咒比特币的 90天已实现盈亏比（SOPR）目前攀升至 1.018，正接近一个关键的历史危险水平：1.02。历史回测（2024年3月 & 2025年2月）：每当SOPR进入 1.02-1.

核心预警信号：SOPR的历史魔咒

比特币的 90天已实现盈亏比（SOPR） 目前攀升至 1.018，正接近一个关键的历史危险水平：1.02。
历史回测（2024年3月 & 2025年2月）： 每当SOPR进入 1.02-1.03区域，比特币在随后的两周内均经历了10%-20%的回调。
当前风险： 截至发稿，比特币交易于 ~66,000美元。若SOPR继续上行，市场可能再次遭遇由强烈获利回吐驱动的显著抛压。交易员正高度警惕潜在“顶部过热”迹象。

潜在利空因素：估值与杠杆风险

网络价值背离？
- 网络价值与交易量比率（NVT） 下降 11.21%。
- 网络价值与Metcalfe比率（NVM） 下降 16.21%。
- 这些衡量估值 vs. 链上活动/用户采用的指标下降，暗示价格上涨可能快于实际效用增长。若背离持续，可能削弱当前价格的可持续性，尽管存在ETF等宏观利好。
杠杆风险累积？
- 自7月初以来，比特币的未平仓合约加权资金费率持续转正，表明衍生品交易员看涨杠杆头寸增加。
- 这创造了潜在的“火药桶”——价格下跌可能触发大规模连环清算，放大波动。历史上类似的高杠杆积累期常以剧烈震荡告终。
- 当前缓和点： 资金费率目前相对稳定，未现极端飙升，显示市场处于谨慎乐观而非狂热状态。

矛盾信号：持续的交易所资金流出

结论：历史会否重演？

比特币正逼近历史上曾引发显著回调的SOPR阈值（1.02）。虽然持续的交易所资金流出和相对温和的资金利率提供了一丝不同以往的支撑，暗示本轮可能更具韧性，但历史规律和潜在的杠杆风险不容忽视。

关键问题：比特币这次能否打破SOPR的“魔咒”？市场正处于微妙的平衡点。

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